跌慘了的明星基金經理，三季報都說了啥？

邊學邊賺就在好買研習社。本節目由好買研習社出品。呃，邊寫邊撰啊。大家好，今天呢，市場在連續前面止跌反彈之后啊，連續反彈之后，今天有再度的啊出現了一個回落，但是整體上還是在可控的范圍之內。我們看今天上證綜指下跌了0.55%，收盤收在2982點。

創業板今天下跌了1.5%，收盤收在2337點。我們看今天的主要的資金這一塊，整個今天北上資金是繼續的，流入了九個多億啊，但是我們那次今天波動比較大啊，今天a股的主力的資金流出了兩百六十多個億。然后我們再看行業板塊，今天漲幅比較靠前的呢，主要是一些中藥板塊，包括其他的一些醫藥板塊也有一些反彈。整個藥板塊我們也講過了，整體的估值是比較低的啊，再加上業績的話啊，最近一些時間公布的還比較超出大家的預期啊。所以出現了一個估值的修復。另外文化傳媒啊，游戲板塊，旅游酒店板塊，情跌的比較多的包括房地產板塊，都出出現了一定程度的訪談。

另外一個最近一段時間一直表現比較不錯的科技板塊也繼續保持一個相對比較強勢的這樣一個狀態啊。今天跌幅比較大的第一個是繼續下跌的風電的設備啊，因為我們知道歐洲的天然氣價格在暴跌。所以整個這一塊的話有訂閱設備啊啊，這一塊能源，能源的替代，替代的板塊啊出現了一一定的回落。另外白酒板塊因為一些利空的啊消息也是出現了比較大的這樣一個下跌啊，今天茅臺啊，茅古爐都出現了比較大的這樣格下跌。好，整體上市場的話其實還是處于一個底部的一個震蕩期，可能還是雖然度過了之前失速下跌的恐慌的那那個階段啊。整體上上的信心的重建還需要更長的時間，另外也需要有更多真正利好的一些政策的消息，或者其他的一些消息來推動市場獲得更好的一個反彈。當然我們也看到了，最近一段時間雖然疫情仍然是在反復啊，但是我們看到了很多政策，有一些書法比如說我們在海外商務人員入境這一塊已經開始變得越來越寬松。越來越精準。那另外的話，我們很多國際的航空啊也開始越來越開放啊，政治層面也在刺激更多的便利，外來的一些商務人員，包括便利一些投資的一些設計的一些措施也在陸續的出來。

所以總體上對經濟這一塊的關注度還是超出了大家的預期的，并沒有大家想象的那么那么壞。所以經濟的話，伴隨著疫情的逐步的好轉，政策的更加的舒緩，可能市場的話在后面。如果有十一月份中央經濟部的會議之后，如果有進一步政策的刺激，市場在逐步回暖的話，美國加息的話也開始從最高點開始往下減的話。那么整個市場的話還是有希望在未來迎來更大的這樣一個把它的它說，我們的整體的2023年還是處于一個偏潔稱的這樣一個我認。我們認為可能在整個未來的一年里，整整體上我們還是態度相對比較平衡一點，既不悲觀也不過分的樂觀，這個我們會在未來的幾個月的市場行情部分跟大家做分享。我們今天想跟大家再梳理一下啊，稍微聊一聊，因為現在基金公司的三季報都出來了，我們跟大家分享一下一些大家比較關注的一些基金經理的設計報。比如說我們第一位我們看一下張坤，那我們看整個張坤在三季度的管理規模出現了回落，有二季度的九百七十多個億回落到了830億左右。

那業績表現也是不太如人意的啊。我們看它的一些持倉的一些變化，比如說像伊凡達藍籌精選，它的前十大重倉股沒有變，只是次序發生了一些啊。稍微發生了一些變化，主要的還是一些白酒的板塊，包括一些港股的互聯網的公司。整個張坤在他三季報中先是回顧了三季度的市場，包括他提到了各地的疫情在訪，地產銷售的下滑，人民幣匯率的貶值等等。似乎每個因素都會對企業的近期的經營業績產生負面的影響。他認為，對于中遠期，比如說未來三五年之后企業的經營情況啊，資者似乎并不太關心。事實上，從現金流折現的角度啊，企業的最大部分的價值多來自于遠期的有序部分。長期來看，國人的群分和智慧不用多疑啊，只要走出疫情的陰霾，市場經濟充分的發揮作用，各行各業都會產生優秀企業家領導的優秀企業。助力中國經濟的崛起。

然而對于股票投資呢，投資者來說，即便是以企業價值作為投資的標準，但是積分牌兒呢，它仍然是股票的價格。人類需要及時滿足的心理特性決定了短期的股價變動，它是最影響投資者心態的。張坤還引用格雷厄姆的一句話，也就是說，大部分投資者失敗的原因在于過于的在意股市的短期運行情況。對于這樣的投資者而已，或許股票沒有每天實施報價可能會更好一些，因為這樣的話，大家就不會因為其他人的錯誤判斷而遭受精神的折磨了。那事實上，投資者如果以買房的心態來投資股票，包括細致的基本面分析，重倉買入，長期持有，可能效果會好很多。在隱性的世界中啊，股票交易量是不會很高的，但是在實際的世界中，股票投資者卻經常對短暫而且無關緊要的日常信息做出反應。但實際上是，市場先生是來服務投資者的，而不是來指導投資者的。

現階段，市場先生提供了對長期投資者比較具有吸引力的出價。那所以張坤的這些講話其實也是在大家做一些心理的一些按摩，包括從一些長期的角度啊，讓大家做好在被套情況下調整好心態?？粗亻L期吧。這是張坤的啊言論。第二個我們再看一下啊，言瑞文也是我們比較關注的一個經濟力，那楊瑞文這次寫了五千多字的一個走心的長文章啊。首先他是道歉啊，他表示本季度我們的基金表現啊，依然一般啊。然后他說，無論是從海外還是國內，我們都遇到了從所未見的認知挑戰，戰爭沖突，消費低迷，地產的房地產的硬著落不斷地超出了我們的預期。這一次市場的悲觀內預期甚至超過了一五年到一六年的股災，包括一八年的暴跌。

緊接著，亞瑞文對今年的市場做了一次回顧，重點提到了美聯儲加息，全球通脹以及經濟缺乏強勁的引擎。但是相較于歐洲面臨的挑戰，我們的問題就是相對可控的。楊瑞文此前的呃，對自己此前的預測也進行了反思，說在之前的季報中，我們認為上半年是周期內占優，下半年是科技成長內占優，但是實際上周期內能源股市股貫穿了全年的機會。站在當下啊，比較明確的機會可以歸納為三類，第一類是安全，包括國家安全，也就是軍工板塊，還有能源安全，就是一些傳統的能源，包括新能源，也就是一些風能，光光伏啊，新能源汽車，還有儲能等等。另外還有糧食安全和產業的安全，也就是包括一些芯片，軟件，新材料等自主可控啊。也就是說它比較看好一些設計安全板塊的，符合政策發展方向的一些板塊，像一些軍軍工啊，傳統能源，新能源，糧食安全農業就是一些，還有一些科技芯片啊，新材料等等。第二個是存量結構的變化，增量就會在變少，存量的變化將是主軸。比如說燃油車顯現能源汽車的轉變，消費升級與消費降級同時發生，歐洲產業萬中美遷移等等。

第三個變化是新技術，新方向的星星之火，這包括了arvr，有人工智能，機器人元宇宙等等。之所以成為星星之火，主要是因為這些新技術和新方向都處于非常七二，短期內還看不到行業大爆發的可能性。最后，楊瑞文大篇幅的介紹了重點分析的半導體和電動智能汽車啊，這兩個大的方向啊，這個是啊。楊瑞文的一些小作文，包括他對未來市場的一些看法。接下來我們再看第三位啊，一位大佬，也就是朱紹興，那至少險的話，他在季報中啊。由于整個三季度都市場的下行啊，這個基金在過去三個月凈值也縮水了分之十五左右。

朱少醒在季報中稱啊，如果局限于眼前的宏觀背景去探討，我們的確很難找出大太多積極樂觀的因素。好處是市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置。當下群益市場取在比較好的風險溢價的風險收益的這個區間。但是放在更長的時間維度，我們相信現在所面臨的沖突困難終將找到解決的出路。資者現在選擇陳述的市場波動是有合適的預期回報水平的，未來，我們依然會致力于在優質股票里面去尋找價值。去翻更多的石頭。我們并不具備精準的預測市場短期趨勢的可靠能力，而是要把精力集中在耐心的收集具有遠大前景的優秀公司。

等待公司自身創造價值的實現和市場情緒。在未來某個試點的周期性回歸也是講的比較比較實在啊，到了還是大了。然后第四個我們來說一下富風博，富風博的整個市場這一塊我們就不多說了，它的重倉股這三季度也是有比較大的這樣一個下跌。那對于第四季度的話，它認為啊，海外加息所依據的數據能否出現拐點，國內疫情和經濟沖擊的邊際變化是關注的焦點。他指出，前三季度跌幅居前的醫藥板塊，我們在疫苗，創新藥，慢性治療等子板塊都有布局，各國股持有周期相對較差。對于新能源板塊出現的繼續迭代，競爭格局的變化，公司核心壁壘的消長，我們會保持緊密的跟蹤。那今年的話，傳統能源的表現突出，這是短暫的復興還是較長時間的景氣，我們也會動態的評估。

講到了一些具體的板塊，然后下面一位我們看一下，謝治宇，也是很多人比較關注的啊。謝俊宇在三季度歷史增加了房地產的行業配置，今年以來我們看到了整個房地產表現不佳，但謝志宇在季度報告中提到，未來市場最為確定的方向就包括了未來經濟復蘇必須要解決的一些核心矛盾。比如說房地產，雖然市場在二季度后出現了一定程度的訪彈，但是謝主宇表示啊，這種訪彈更多層面是出資超跌之后的修復。對于經濟的復蘇仍然存在諸多的不確定性，外部環境也在不斷的變化。其至于目前在廣的四只基金，其中啊，有一些變化，自去年年底以來，整體上來看，它維持了比較高的倉位，但是重倉股在三季度也普遍的呈現了下跌的態勢。掌望后市，謝志宇給出了幾個為了市場最為確定的方向，除了前面提到的一些房地產，還包括為了經濟復蘇而相對寬松的貨幣環境。以及與經濟周期相對弱相關的行業，比如說軍工等等。

對于在強調內循環的大背景下，中長期比較看重受益于進口替代補短板的一些成長性行業，比如說成長的一些賽道，比如說消費電子這一塊。另外的話，他表示，強勢的成長賽道中啊，依然是有一些有空間的領域，以及在消費中在回調中逐漸顯現的投資機會也是關心的重點。那然后我們后面我們再看一下馮明遠，也是大家比較關心的。我們看，啊，呃，紅明遠的話，總體上來看啊，新能源板塊依舊是紅明遠比較關注的，所管理的基金投資基本上都聚焦在新能源上面。另外還有像科技和高端制造這些新興產業領域。那對于四季度的話，服務員判斷國內經濟有關逐步的復蘇，整體市場環境有關出現好轉，新興行業經過這一輪的調整以后啊。大部分公司的估值回落到了合理的范圍，有望在四季度或者是明年上半年出現一定增幅的確定性。那最后一位我們看一下啊，邱動榮吧，啊，也是這兩年業績表現比較好的，那我們看車動人此次的重倉股配置依然是集中在中小盤和低估值上面。

變化有一些小的一些變化。那邱東榮在季報中表示，啊，醫療的需求有望在未來逐步的釋放，需求層面的確定性比較大，很多公司有望迎來業務加速和核心品種快速放量的這樣一個機遇。而醫藥的基采的降價是這些控費政策已經常態化了，對行業的邊際影響已經顯著的減弱。在政策支持的方向啊，比如說醫療新基建，一切設備自主可控，醫藥創新升級等領域，已經涌現出一批優質的公司，專注主業和提升經營效率。此外，醫藥板塊已經調整了近兩年估值，對于悲觀預期的反應較為充分。整體上來看，醫藥行業具備比較高的性價比和較多的個股的阿爾法機會，所以秋冬人看好一二了。那另外在我們看到了在港股方面啊，那我們看到它的價值領涵和價值品質，一年前三大重倉股的話也稍微做了一些調整。對于房地產板塊，求動人認為房地產市場政策從限購，金融等多維度進一步的放松，進入風險暴露徹底之后的修復階段。機場行業出入勝者為瓦的這樣一個特征，高信用，低融資成本優勢的央企龍頭公司短期受益于政策推動的需求反彈。

中期受益于供給有量，購房者偏好轉變以及理性的回歸，長期受益于市場格局優化和占有份額的持續的擴張。這些公司的抗風險能力，潛在的成長性和盈利的質量會更加的優異，并且當前的估值比較低，有比較好的回報的潛力。所以呃，今天跟大家分享的一些比較知名的基金經理，他的三級暴露的一些觀點，包括他的一些持倉的變化啊，希望大家也稍微看一下吧，也了解一下未來這些大佬們多看好哪些市場。我將來有比較好的一個機會。然后我們下周一直播，也會跟大家分享更多的關于三季報的一些東西。好了，今天的內容就到這里。

另外今天因為在外面開會培訓啊，所以沒有時間在公司露營，我是在外面酒店的安全樓梯里面給大家錄音的。所以比較吵啊，所以這兩天會環境會稍微差一些啊。今天的分享就到這里啊，謝謝大家。市場有風險，投資需謹慎?；鸬倪^往業績或者是基金管理人管理的其他基金業績并不預示其未來表現。本音頻內容不構成任何投資意見或者是建議。投資人應當詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險，