軟商品策略日報：棉花內盤隨外盤回落，下行趨勢逐步形成

橡膠反彈過程仍在持續，供需角度沒有看到長周期的持續力多，但是短期可能有所好轉，疊加互交此前一個季度以上的持續的走弱。盤面可能出現一定幅度上的反彈，但能否扭轉此前的震蕩下行趨勢并不確定。操作策略，本周略偏多破20日均線止損風險因素原油大幅波動宏觀對商品超預期的擾動只將市場矛盾表現較多暫維持震蕩狀態四月針葉進口增長超出預期。對供應偏僅預期形成沖擊，但外盤報價似乎偏向上漲，需求端則整體表現偏弱，但是現貨成交又詭異的顯著偏好。市場矛盾表現較多維持區間震蕩的判斷操作策略區間邊界雙邊交易風險因素，宏觀對商品超預期的擾動棉花內盤隨外盤回落現貨價格持續穩步小幅下滑下游情況近期環比轉好走貨量邊際增多成品庫存去庫紡紗利潤較前期修復開機率環比提升。原料采購情況也環比增加，但當前的需求更多為剛需補庫在新增訂單放量前難有上行驅動正年九月合約延續2萬1000至2萬2000區間震蕩雖然昨日跌破2萬1000支撐但短期大幅下跌也存在難度中期來看重心緩慢下移目前趨勢也在逐漸形成操作短期九月合約維持2萬1000至2萬2000區間震蕩中期價格下行預期不變九月合約2萬1500至2萬2000之間逐步布局空單風險因素需求不佳外盤下跌疫情惡化白糖消費端男友作為供應端外盤指引四月進口增幅較大短期來看國內基本面無太大變化供需短期無太大矛盾短期或受原油及宏觀影響較大內外持續倒掛短期對白糖形成支撐能源價格依舊維持高位高價能源下巴西食糖產量或有變數對原糖形成支撐